过去十年中国铁矿石和铜消费量占全球多一半

2019-03-27 14:30:15 辽宁省金属材料贸易商会 6557

  8月30日消息,大连商品交易所在大连举办“2018机构大宗商品衍生品论坛”,论坛主题为“新形势下的资产管理与实体经济服务”。新浪期货全程直播。

  工银标准银行全球基本金属和铁矿(490,9.00,1.87%)石业务主管TimWilson出席大会并发表主题演讲。

  工银标准银行全球基本金属和铁矿石业务主管TimWilson工银标准银行全球基本金属和铁矿石业务主管TimWilson

  TimWilson表示,在过去十年当中,在铁矿石和铜当中,中国在这两个大宗商品当中全球消费量都占到了一半以上,这样的事实说明中国的大宗商品交易所的重要性,特别是在有些大宗商品的品种当中的重要性会与日俱增,再加上一带一路的政策和倡议,基于中国的商业合约的重要性,在世界衍生品市场会变得越来越重要。

辽宁省金属材料贸易商会

  以下为文字实录:

  女士们、先生们,上午好!大连商品交易所的各位,非常高兴能够参加今天的机构大宗商品衍生品论坛。我是从伦敦来的,我们是工商银行下面的一个分支机构,为我们客户进行大宗商品交易和交易的融资服务。在伦敦现在正在进行一场热烈的争论,那就是英国如何脱欧。英国的脱欧现在有两个焦点,首先是将来的确定性以及市场的准入,对欧盟市场的准入,这些讨论都反映在中国的衍生品市场开放中。今天上午我想再次跟大家强调一下,我们在中国衍生品市场的总体环境,以及中国衍生品市场在整个大商领域的重要性。同时我想跟大家分享一下,我们作为大宗商品市场衍生品市场的银行家、交易员,如何对我们的行业来进行更好发展的同时做好风险管理。同时我想给大家介绍一下,衍生品市场的发展是如何与整个金融服务相关联的,我们正在利用这些衍生品和大宗商品的交易所,作为我们的天生的合作伙伴来共同地去开发成功的业务,因为我们看到,这些交易所的成功,大宗商品的期货交易所的成功也是我们的成功,这是双赢的局面。

  我们深知大宗商品对于中国的工业产能下一步发展,以及整体经济发展下一步的重要性,我们知道这样的一个重要性会继续上升,在过去十年当中,在铁矿石和铜当中,中国在这两个大宗商品当中全球消费量都占到了一半以上,这样的事实说明中国的大宗商品交易所的重要性,特别是在有些大宗商品的品种当中的重要性会与日俱增,再加上一带一路的政策和倡议,基于中国的商业合约的重要性,在世界衍生品市场会变得越来越重要。

  中国的大宗商品交易所,在产品的品种方面日益丰富,日益得到发展,这样的一个发展是经过深思熟虑的,是有着良好的策略,也是负责任的。下面我们会讲一讲这些交易所产品的主要的用户在金属价格发现的领域,以及非直接用户他们为市场提供的重要性,如果没有这样的一个共生的关系,交易所的合约从长期的角度来说,将失去其相关性。接下来我会从一个用户的角度来讲一讲,交易所在我们的业务当中的重要性。

  作为一家银行,主要为我们的客户进行衍生品交易,当中有一个关键点,我们中介机构不能够受制于基层大宗商品过度的价格波动,所以我们有一套非常透彻的内部的流程来让我们管理好我们的金融交易的头寸和风险,从这个角度来说,我们非常依赖大宗商品的交易所来起到这个作用。一方面我们可以去交易实物商品,但是我们是一家银行,我们实物交易体系,仅仅是为了支持我们的银行业务,或者是全部用来支持我们的银行业务的,所以我们建立起了一种独特的银行大宗商品交易模式来支持我们的客户。像大宗商品的跨境交易是我们很多客户核心交易的组成部分,交易所在法律管辖区的这样的价格对我们来说非常重要,在我们的交易当中,我们要找到和交易所对接的点,在不同的法律管辖区和地区起到发现价格的作用,并且找到一种可以预测的合理的合作关系。这样就能够帮助我们的业务来管理好,我们的客户在跨越和约当中的这样的一个价格变动风险的敞口。

  我讲讲有哪些客户群在利用期货市场,并且交易所的产品对他们的业务会产生很大的影响。首先是生产商,这些生产商他们的运营资本要求是很严的,他们需要用运营资本的周转解决方案来实现他们业务运行效率最大化,同时使用价格管理工具来减少大宗商品价格波动给他们产生的影响,在业务流程和物流当中,他们有一个风险传递机制,他们用交易所的产品,把底层的大宗风险的价格变动的风险,无论是他们买这种商品还是加工商品会把风险转移出去。接下来还有另一类的客户,因为他们是交易商和投资者,他们设计复杂的金融产品向交易市场提供流动性,我刚才讲有生产商、有使用者、消费者,还有交易商和投资者,我们接下来讲到这些消费者、使用者他们需要有非常稳定的价格,有了稳定的价格之后他们做出采购决定的时候可以非常有信心地来做出。接下来我想讲一讲,我们认为一个良好的交易所必备的几个标准或者几个标杆。

  第一个优异的标准就是价格发现功能,不光要发现底层的实物产品的价格,而且要通过这个价值发现的机制,来使得用户对于交易所的报价能够看到和实物大宗商品的相关性和贴合度,最小化差异。有了大宗商品交易所,特别是中国大宗商品交易所,因为中国是全球主要大宗商品消费市场,我们能够通过价格发现机制,把交易所的价格和底层的大宗商品价值联系在一起,特别是对一些很多金属的生产商来说,他们希望在当天的价格当中,希望能够在商业价格和交易所的价格当中,能够找到一个强有力的联系,同时只要有这个价格发现上的高度一致性的话,其产品就能发挥更大的作用。

  第二个概念就是流动性,实际上反映了参与的深度。近期的交易是需要由深度的流动性来支持的,特别是接近久期的流动性的支持,对于高频用户来说如此,而久期的远期合约,需要买卖双方在策略上的一致。从银行的角度来说,也可以通过他们的头寸来供应这种流动性。

  第三是交易价格。这样的一个交易价格的结构性的可预测性对于用户来说非常重要的,特别是对于运营资本周转的角度来说,高频用户最需要流动性的支持也要去有效地降低他们的交易成本。

  第四有意义的标志,是合约的可预见性和清晰度,特别是要有一个良好的监管法律的框架,通过有一套及时调节措施来化解。

  最后,要做持续优化,比如说在期权市场如果开放的话,可以来提高他的合约流动性,可以减少风险、提高稳定性。

  我们认为,中国衍生品市场对外开放,对于中国和全球的用户市场来说,都是一个双赢的机遇。大商所铁矿石期货合约及其他合约为代表的中国衍生品市场,可以在新时代中成为全球定价的基准。如果提高国际大宗商品市场参与者的比例,对他们和中国衍生品这个交易市场都是一个双赢的机遇。

  之前境外机构只能通过外商独资机构主体才能进入到中国的衍生品市场限制,取消这个限制有利于简化资本的双向流动,上海国际黄金交易所发展,大商所推出的铁矿石期货合约国际化,以及上海国际能源交易中心推出的原油期货合约都是有利的国际化举措。中国,特别是大商所致力于国际化和专业化,推出了国际化的铁矿石合约,我们来说都是非常好的举措,也是非常欣慰的举措。包括在监管和法律方面提供的一些支持,大商所也是致力于来推动合约的国际化发展。以及衍生品市场的国际化发展,因为没有规模相似的一样合约,所以大商所的铁矿石和约可能是成为重要的先导,为市场的开放和进一步的发展奠定了基础。

  我们在外汇的对冲套保方面应该简化,进一步简化这种避险的流程来降低交易的成本,要充分向国际最佳实践靠拢,紧密连接实体经济和金融市场参与者需求的市场机遇。增加远期合约的流动性可以使参与者更容易展开长期限的交易,近期合约也要提供充足的流动性,以便有避险需求的企业对冲实体的风险,现金结算期货的退出允许OTC的均价合约交易,发展具备深度流动性的期权市场,近期上海期货交易所开展了铜期权的测试是一个建设性发展决策。资管类的产品需求将会有限,比如说为国际投资者提供中国的大商衍生品的可投资指数服务。

  另外,为国内的投资者提供这种挂钩大商市场的投资产品有以下的特征:实货和期货的价格的趋同,最小化交易成本,要有一个有确定性的或者是可预测性的一个方式进行发展。我预见到大商所的铁矿石合约国际化将会很好地发展。2013年推出铁矿石期货合约以及2018年国际化业务推出,都是非常好地举措,也是为中国参与国际市场定价的先行者,谢谢大家的倾听。


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